，一旦市场继续暴跌，期货多头也会巨亏！而且贴水这么大，就算指数不跌，到期时贴水收敛也会亏损！”
“正是因为贴水足够大！”林渊斩钉截铁地解释，语速飞快，“听好逻辑！我们现货端有大量中证500成分股，因为跌停卖不掉，相当于我们被动持有一个‘中证500指数现货多头’！但现在，IC1507合约贴水超过10%！”
他快速在白板上写下公式：
“我们买入IC1507多头，相当于用比现货便宜超过10%的价格，‘锁定’了未来买入这些股票的成本！如果到期时，指数哪怕只下跌5%，因为贴水从10%收敛到0，我们的期货多头反而能赚5%！如果指数持平，我们能赚10%！如果指数反弹，我们赚得更多！而我们的现货头寸，本来就是因为跌停卖不掉，现在用期货多头保护，相当于给这些‘死仓’上了保险，并对冲了未来继续下跌的部分风险！这是极致的市场扭曲带来的无风险（低风险）套利机会！”
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一番话如同闪电划破黑暗，让赵劲松、张扬等核心成员瞬间明白了其中的奥妙！这是在利用期货市场的极度悲观（巨大贴水）和现货市场的流动性枯竭（跌停无法卖出）之间的巨大价差进行套利！前提是，对市场底部的判断和巨大的勇气！
“可是……林总，如果市场继续暴跌，贴水进一步扩大呢？”风控李雪提出最关键的风险点。
“问得好！”林渊目光锐利，“所以我们有第二个指令！指令二：期权交易组！同步买入与IC1507期货多头头寸价值相匹配的、行权价低于现价15%的认沽期权（Put Option）！作为期货多头头寸的‘再保险’！万一市场发生极端情况，继续暴跌，认沽期权的盈利可以覆盖期货多头的部分损失！这套策略的综合成本，因为巨大的初始贴水，使得我们的安全边际非常厚！”
一个精妙的、立体化的对冲套利策略，在林渊的快速阐述下清晰地呈现在众人面前。这不仅仅是对市场的判断，更是对金融衍生品工具炉火纯青的运用！
“立刻执行！”赵劲松第一个反应过来，激动地大喊，“期货组，全力买入IC1507！期权组，计算Delta，买入对应数量的认沽期权！”
交易指令如同开了闸的洪水般倾泻而出！在市场一片恐慌性抛售中，“渊明资本”开始逆市大量买入股指期货多头合约和认沽期权！这笔操作，在外人看来，无疑是自取灭亡的“抄底”行为。
巨大的买盘一度甚至让贴水幅度短暂缩小，引起了部分敏感交易员的注意，但很快便被更庞大的恐慌盘淹没。
整个过程紧张得令人窒息。每一笔买入都像是在刀尖上跳舞。市场每一次小幅反弹都让人心生希望，每一次再度下探都让人心惊肉跳。
然而，就在收盘前最后半小时，市场出现了微妙的变化。或许是连续的暴跌消耗了过多的做空动能，或许是有神秘资金开始试探性入场，指数在创出新低后，竟然出现了一波力度有限的拉升。跌停板上的个股，开始有少量巨单撬板！
IC1507合约的贴水幅度，开始以肉眼可见的速度快速收敛！
“贴水收敛了！收敛到8%了！”
“7.5%！”
“7%！”
随着贴水的收敛，林渊他们刚刚建立的期货多头头寸，开始产生巨大的浮动盈利！这部分盈利，不仅完全覆盖了现货“死仓”的账面亏损，甚至开始推动整体净值再次逆势飙升！
当收盘的钟声最终敲响，市场依旧惨淡。但“渊明资本”的交易大厅里，却爆发出劫后余生般的欢呼！经过精确计算，仅仅半天时间，这套“期现套利”组合策略，就为公司带来了超过五千万的惊人利润！不仅完美对冲了现货风险，还实现了巨额盈利！
赵劲松看着屏幕上最终核算的数字，激动得双手发抖，看向林渊的目光充满了无比的敬佩：“林总……神了！真是神乎其技！”
